AS: Resesi Teknis? Resesi Penuh? – UOB

Ekonom Senior di UOB Group Alvin Liew mengulas angka-angka PDB kuartal kedua pendahuluan terbaru dalam ekonomi AS.

Kutipan Utama

“Estimasi pendahuluan PDB kuartal kedua AS mengejutkan secara negatif, yaitu kontraksi SAAR 0,9% q/q (dari -1,6% di kuartal pertama), penurunan berturut-turut pertama dalam PDB sejak semester pertama 2020 selama awal pandemi COVID-19, dan dengan demikian, memenuhi kriteria standar resesi teknis. Tapi masih jauh dari pertimbangan resesi penuh karena ada bagian-bagian dari ekonomi yang masih berkembang.”

“Penurunan PDB kuartal kedua dikaitkan dengan penurunan persediaan swasta, investasi tetap perumahan, belanja pemerintah federal, belanja pemerintah negara bagian dan lokal, dan investasi tetap non-perumahan (belanja bisnis). Penurunan itu sebagian diimbangi oleh kenaikan yang lebih kecil dalam belanja konsumsi swasta dan peningkatan ekspor neto. Kekhawatiran khusus adalah penurunan tingkat tabungan pribadi AS ke 5,2% di kuartal kedua (dari 5,6% di kuartal pertama), terendah sejak 2008. Ditambah dengan kenaikan PCE yang lebih rendah dari perkiraan di semester pertama 2022, tingkat tabungan yang lebih rendah dilihat sebagai tanda bagaimana inflasi yang semakin cepat memakan belanja, dan itu adalah sesuatu yang perlu dipantau karena percepatan inflasi dapat semakin merusak belanja.”

“Dengan mempertimbangkan penurunan kuartal kedua yang mengecewakan, kami sekarang memperkirakan pertumbuhan PDB setahun penuh akan lebih rendah lagi 0,2 ppt ke 1,8% pada 2022 (dari prakiraan sebelumnya 2,0%) dan turun lebih jauh ke 1,5% di 2023 (tidak berubah dari sebelumnya) yang berada di bawah tren pertumbuhan yang kami perkirakan di 1,8%. Prospek pertumbuhan adalah cerminan dari memburuknya penilaian dari dampak negatif pada pertumbuhan karena situasi inflasi tinggi dan kenaikan suku bunga The Fed yang agresif. Namun demikian, risiko resesi 2023 telah meningkat seiring dengan siklus pengetatan The Fed yang agresif.”

"Prospek FOMC: Kontraksi PDB kuartal pertama tidak mengubah prospek FOMC Sep kami yaitu kenaikan suku bunga 50bp. Jika terwujud, hasil pertumbuhan di bawah standar akan mengurangi risiko kenaikan 'lebih besar dari biasanya' yang berkelanjutan tetapi kebutuhan untuk menjinakkan inflasi yang tinggi berarti The Fed masih akan terus menaikkan suku bunga di sisa tahun ini, hanya saja tidak 75bp atau lebih.”